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关于乐视,我们只是观点的搬运工

作者:筱筝    来源:流媒体网   发布时间:2016-11-08 08:18:00

   【流媒体网】消息:对于乐视而言,11月这短短的几日简直沧海桑田,而其发端竟然是乐视大手笔带着国内几十家媒体美国数日游之后,外国媒体不买账、供应链欠款等消息开始持续发酵。股价连番下挫——11月1日收报44.33元,11月7日收报37.85元,连续四天股价累计下跌14.62%,蒸发市值128.31亿元。

  贾跃亭5500字内部全员邮件加上腾讯的2万字专访,诸多反思及表态,而各方评说依旧热闹。这两日,流媒体君也和诸位读者一样看了大量的各种体位的分析,我们今天不生产观点,我们只是观点的搬运工。

  这次搬运观点的标准只有一个:说的长的、逻辑清晰的。汇集观点:新浪微博、知乎、小米乐视互撕以及今日刷屏的赵何娟分析,另,文末附贾跃亭内部邮件全文及腾讯科技2万字采访。

  炒股者说(来源:新浪微博)

 

  ST蒙汗药

  最近乐迷、媒体合力共建乐视网股价暴跌的捕风捉影。总是喜欢别处找原因。股价暴跌的原因其实很简单,一是,内容落后,今年300104上市公司内容整体情况基本都被BAT秒杀。二是,广电阉割电视平台以及强行分成等因素也拉低了上市公司的估值,这两个才是下跌的原因。这两个也是今年最让我失望的两点。

  赵子龙之云看盘  

  $乐视网 sz300104$公司其实是好公司,老板也是好老板,但是现在既然老板都说资金链出现问题了,停止扩张步伐了,靠内生性增长出现大幅度业绩增长就有一定空难了,炒股票主要是抄预期,既然预期变小了,那么股价也要回归合理了,目前100多倍市盈率的大市值股票可能还是有回调空间的,不一定一步到位,可能是反复震荡回归价值。

  独孤投资人

  观点明确容易被市场打脸,但是什么谨慎乐观的涨跌都对的言论,我不喜欢。我相信乐视网在40元以下运行时间不会太长,坚信明年乐视网能够到1500亿市值,我是乐视网中长线投资者,除非短期大涨,否则三年内应该不会卖出一股,只会逢低加仓。中短期投资者,最好不要买乐视网,最好关注100亿市值一下的股票。

  A股捕快  

  早在去年五月乐视网公告贾总百亿减持,并无偿借给乐视网的信息出台。就注定了乐视网会走今天这步棋。第一步高位减持,无息借款给上市公司堵住了其他股东的嘴。第二步制造上市公司现金流紧张,造成股价暴跌,出面解释猫哭耗子假慈悲。第三步,低位增持,或者宣布100亿资金不要了转换成股票。如果其他股东反对则上市公司要偿还百亿现金,无异雪上加霜。避免了董小姐没有掌声的遭遇。如股东大会通过债转股方案,则可以大幅增加持股比例并改善上市公司财务报表。在下次资本盛宴中贾总可坐稳千亿资产俱乐部。如无意外,他们的狙击位置大约在XX元下方。

  吾居榕树下

  上周全仓乐视网,看来以后不能炒自家的股票,容易感情用事,迷信老贾的资本运作能力。跟中医不给自己看病一个道理。等解套了,就把乐视网拉黑。

  乐视小米争斗?

  有乐视的地方怎能缺了小米,于是,看热闹不嫌事大的人们如愿看到互掐场面。只是,这样的截图还有周鸿祎和余承东版本?不过,自信看,雷军的截图时间显示是晚8点,后两个截图时间则只间隔了几分钟,周版余版估计是量贩装,雷版真伪也不好说。

 

 

  知乎网友

  题目:怎么看待乐视贾跃亭发文停止烧钱扩张和自愿领取1元年薪?乐视控股CEO贾跃亭发布全员信,反思公司节奏过快,称近几个月供应链压力骤增,加上一贯伴随LeEco发展的资金问题,导致供应紧张,对手机业务持续发展造成极大影响。同时,贾跃亭称乐视准备停止烧钱扩张,并愿意领取1元年薪。怎么看待贾跃亭做出的这个决定,以及对乐视会有什么样的影响?乐视的「生态化反」模式遇到了什么问题?最终命运会如何?

  徐小娥 (16人赞同)

  说点不一样的吧:

  这封信不只是给市场看的,给舆论看的,更加也是给投资人看的;盘子到了这么大的规模,投资人不救乐视,等于前期投入全部沉没;追加呢,还有扳回一句的可能。我这么有诚意,只拿1元工资了,那么你可以信任我,我再搏一把。舆论呢,你就不用扒了,我自插一刀,承认乐视的问题,而且先发言,占个舆论先机,避免了各种不利的猜测的蔓延和扩大,化被动为主动;至于吃瓜群众,你们看戏就好。

  乐视走到今天是迟早的事,有很好的战略思维,但是低估了战略执行的难度。但是贾是个奇人。去年年中的时候,去乐视总部谈事,对方是某事业部老总,硬是拉着我,打开他们的ppt给我讲了他们的整个生态布局(包括当时尚未大力pr的海外的电动车布局),我听完觉得好厉害,不管做得成做不成,至少战略规划那是深入人心。

  估值那种东西,听听也就算了。都是机构和媒体吹出来的,每次乐视估值又拉新高,基本是因为需要钱了。总有些人吹完小米吹乐视,还不是因为吹牛不上税。贾用ppt讲故事,不过是必备技能罢了,不需要代入道德审判。

  倒是现在,我觉得看贾是否能绝地逢生,才是好戏开场。比之前的吹泡泡好多了。

  暖洋洋的胃(4人赞同)

  之前是做家电行业的,对于乐视TV的来势汹汹我一直都持侧目看待,首先家电利润透明度摆在这里,你乐视这样没什么核心技术光靠贩卖网络观看权卖电视能赚几个钱?短时间疯狂而已,高潮过后就会发现一地狼藉等着收拾,乐视那样的搞法难道国内外家电巨头没想过?就你乐视聪明前无古人?

  后面的乐视手机就不说了,搞汽车这个我真是惊掉大牙,以为汽车这么好搞啊?整个概念车吹嘘炒作就想融资?你乐视根本没有做汽车的基础以为砸个几百亿就想在电动车行业抢一杯羹?不说国外的特斯拉,跟国内的比亚迪能不能竞争还是个问题,虽然比亚迪我也不待见。

  贾的这篇声明一点都不令我意外,乐视是到还账的时候了!

  菠萝不爱吹水 (4人赞同)

  太专业的财务我就不说。

  回答这个问题首先是利益相关,同学朋友都买了乐视手机,希望不要刚刚买了就没售后了!

  首先乐视必须要知道自己的中心在哪,乐视重心就是乐视网和乐视电视啊。

  再者当他进入乐视手机的时候其实他是打算建立一个乐视的生态系统,这没问题,但是并且兵进汽车,家电等等行业。这个时候我们要问你乐视网能比得过优酷,爱奇艺,腾讯???⊙ω⊙你电视我就说国产吧,你比得过TCL 创维 长虹?再说手机,技术比得过华为,销售比得过OPPO,小米?? 如果没有,那你哪里去建立的生态系统。就如两军交锋,必利其刃。

  那我们分析乐视他这两年的疯狂扩张不是瞎拍脑袋,根本在于国内的环境!

  1、首先从金字塔上的国家领导一直鼓吹全民创业,到小孩子都懂,我开个店都先要有好地段,好师傅,和资源!我一直不太敢肯定全民创业,就是小百姓要得谨慎,不是说“我有一个好想法就差一个程序员了!”

  2、小米的成功给了乐视压力和羡慕。雷军说猪都能飞起来,贾何尝不想,看到小米从手机,到平板电脑,到耳机穿戴设备,到家居电视...贾和乐视不知多羡慕啊!然而小米的方式现在已经不同了行不通,不能复制了!

  3、现在国内的资金没有地方投资,社会上的资金充足,所以现在的钱都流到房地产就是房地产稳,不亏啊,而实体行业相当困难却没有钱因为实体来钱慢利润少!但是还有很多银行和钱庄到处找投资项目,都希望一夜暴富,所以乐视才有这么多的资本去烧,乐视汽车就烧100亿,我知道苹果收购了一个汽车品牌,但你是乐视的好吗?投资人也不傻,没看到红利,那还会继续撒。

  4、还有就是现在社会的IT风气的迅猛,似乎只要有钱有程序员就能成功,每个人都沉醉其中,贾跃亭也不例外!

  乐视倒闭不会,但乐视的产业是一定会砍,希望我们的手机还能有售后吧,可怕!

  匿名用户(278人赞同)

  贾总的信写的很长,特别长。总结一下:

  1,外界说我们没钱了,拖欠供应商货款,这个是真的。

  2,烧钱砸用户数的做法我们做不动了,全面叫停。

  3,乐视还是很牛的棒棒哒,电视很厉害手机也很厉害乐视网也很厉害你们一定要相信。

  4,乐视汽车我以后不投钱了。

  5,乐视网股价暴跌让我很头疼,我宣布以后我贾总会亲政乐视网上市公司,计划将乐视影业注入乐视网,还有好多利好举措啊,请股民们一定要看好乐视网的股票快买啊!

  6,说了这么多,我宣布组织结构要重新调整,什么?你问是不是要裁员?调整,怎么能说成是裁员呢,这是进化,是组织结构生态化反!

  司马令

  乐视盒子和电视用户。

  乐视开创了中国资本市场的新玩法,贾总是很牛逼的一个人。

  但是步子太大了,ecosystem不是随便想建就建立起来的,需要时间沉淀。

  贾总可能是生过大病,所以过于心急了。

  全面铺开,一环断了,后面的就很糟糕。

  乐视之后,有不少大股东们开始学这个模式,贾总今天的窘况,其实给他们敲了一个很好的警钟。这是一条一旦开始就不许失败的道路,活下去,收获所有的掌声。或者死路一条。

  在300104上赚过不少,但是当乐视体育被剥离出去之后,粉转路人,再见!

  desperado光

  这个贾老板终于有点想清楚要则呢做生意了

  没有一个稳定的核心业务,别的什么都是扯淡

  如果一个商业模式需要所有环节同时动作同时经过检验同时成立,那就等于没有调整空间,等于没有商业模式。

  之前这个烧钱速度和他们自high的能力,简直就和个非法集资没有区别了......给整个业界制造了一个很不好的气氛,其实我估计同行还是看笑话的居多。

  现在终于开始回归正常了,我觉得这是一个好现象,希望还是能够先巩固自己的核心能力,再说要不要什么生态化反(到现在为止这4个字还是让我觉得浑身起鸡皮疙瘩)。

  金海

  乐视难就在汽车上。只要不往汽车上在砸钱了,乐视想要活下去还是可以的。

  但乐视造车一定会继续干下去。

  贾跃亭这个人在公司公关这方面还是很会做的,自砍一刀,稳住基本面,等有钱了他就可以继续冲了。

  那些说乐视要死的,可以洗洗睡了。

  YeBen(75人赞同)

  他家搞的几个领域都有强大的世界级领头羊,比如汽车,手机等等,几百亿是否烧出来我觉得玄乎,领头羊不是光靠钱,还有长期的技术积淀。

  另外历史上还未有一家能在多领域长期开花结果,ge勉强算一个,所以乐视没成,很正常,成了是奇迹,现如今的经济环境下,比较难。

  他家财务处理也比较激进,所以前期有多少水份都不好说,投资人还会继续帮他烧多远,也不好说,毕竟他自己都把100亿套现从公司股权转成公司债权。

  所以,我们不用看他怎么说,只需要看他怎么做,再结合历史做大概率判断就行了,要赌也不是这个位置这个价位去赌了。

  创业板很多公司的故事一讲好些年,贾总这个信就告诉大家,咱们这个事真的只是个故事……资本市场最怕的不是公司基本面不好,而是老板告诉投资人故事无法兑现,那么预期消失,梦醒时分,只有一个结果,就是夺路出逃的资金会把股价往下带。

  为什么茅台这么些年一直很坚挺,因为茅台从来不讲故事,前些时发现香港谈业务都有开始喝茅台的趋势了,我承认茅台的股价有时候贵,有时候便宜,但这个公司总体是靠谱的,但咱们大a股,靠谱的公司并不多……

  马守春52人赞同

  泻药。

  1、早在今年1月份,我就在知乎提问咨询过乐视的资金问题。当时自己正在研究乐视的生态模式,并看到了乐视种种“惊人”举动,这些动作无一不是用巨大的资金所垒砌,动辄数十亿上百亿的投入,即便是BAT这种规模与量级的公司,面对规模如此巨大的资金需求,也会非常有压力,更何况乐视?这正是我提出这个问题的原因。乐视哪来的资金支撑其无底洞式的烧钱举动?-乐视网

  2、一个最普通的吃瓜群众都能看出乐视激进步伐后面隐藏的风险,贾跃亭会看不到吗?他当然知道。贾平常给人的表现,是一个非常温和的人,但他的举动却像一个红了眼的赌徒。原因只有一个,他认为自己的想法与理念足够的先进,而资本会自动追逐那些先进的理念和想法,因为只有它们才会带来最大可能。但是他没有去做好足够的风险评估。就像造车,他清楚的知道,传统的造车,年销300万辆的话,资金投入需要1000-1500亿,他认为以乐视的方式,500亿的资金就足够了。但是,他忘了自己涉足的是电动车这个非常新兴的领域,研发所需的费用就远远超过传统汽车,而他的研发基地在美国,让费用变得更加高昂。如今一百多亿的资金已经烧完了,乐视汽车却才刚刚进入样车阶段,连工厂都没有建成,销售网络、服务与维修网络等完全是一片空白,更不要说从样车到量产车中间本身还隔着漫长的距离,初步估算乐视至少还需要一千亿规模的投入。这个车能否被市场接受还是一个未知数,哪怕它真的像贾说的那样出色,后面需要的资金该如何填补?有哪些风险投资机构会共同拿出数百亿甚至上千亿来为你的梦想买单?

  3、谁都没有想到,乐视的资金链,竟然会被手机供应链所引爆。要知道,手机作为大众消费品,和电视这种黑色家电一样,本应是现金流最为充沛的。一台手机销售出去,都是直接变现的,像乐视这种线上销售模式,很多甚至都是消费者先花钱预购,跟TM房地产商卖期房是一个套路了。房地产商资金断裂多是因为房子卖不出去,没有听说过谁房子全卖光了供不应求然后地产商付不了工程款倒闭的,如果有的话,原因只有一个:钱被挪用了。在乐视手机的销量完全不成问题的情况下,拖欠供应商的款项,可见乐视内部资金的拆借多么频繁,资金链多么的紧张。

  4、贾跃亭是一个有梦想的人,这是值得尊敬的。他本可以躺在视频、影视和电视上数钱,这些钱足以让他高枕无忧的横踞福布斯中国富豪排行榜,但他却选择押上自己全部的财富与身家,孤注一掷造汽车,这种雄心和勇气,比起当年的李书福来真是有过之而无不及。在接受腾讯专访的时候他说了这样一段话:“的确在汽车当中投入了大量资金,如果把汽车生态里投入的100多亿拿一半放到LeEco Global都不会出现今天的这种状况。我经常向管理团队说,福布斯排行榜每次出来似乎我的排名都还不错,但我其实是最穷的人。2014年我们大磨难时,大家为什么能留下来呢?因为大家也知道乐视就是我的生命,乐视死了我要那财富也没有任何意义,我活着也没有任何意义。”独家专访贾跃亭:乐视要刹车检修,但战略绝不会改变

  5、希望贾跃亭和他的乐视好运,这个时代既丰富又贫乏,我们需要这样的搅局者和梦想家。

  匿名用户(36人赞同)

  乐视什么问题多看看知乎几乎都明白了。

  顺便说一句,今年乐视半年报有一笔32亿的收入,收入来源是乐视今年6月还是4月成立的新公司,这公司就在乐视总部的三层,以前是乐视一个部门。但是这部门32亿的支出根据规定并不用出现在财报上,也就是说总表账面上莫名其妙多了32亿收入。我怀疑是不是财报数字不好马上拆一个部门变成公司给总公司送钱。

  存货计提,中兴8%联想好像12%,乐视0.02%。

  乐视也是作死,国内公关做得好被人骂也不当回事儿,觉得自己牛了跑到美国开发布会,结果让美国媒体唱空了,人家不吃这一套。爽了吧现在。

  别的不说了,祝乐视改革顺利。

  哎呀我好怕,公关来公关我怎么办啊,要多少钱合适?我要匿名

  7日最火的一篇分析——赵何娟:乐视会像当年德隆一样大崩盘吗?

    有很多数据,有很长的分析,加上钛媒体以及赵何娟本人的影响力,截至11月7日16:30,该文在钛媒体微信号的点击量6.3万。文章着实很长,这里截取其小标题以及他们自己划重点的结论部分。

  A股才是所谓乐视生态最核心的现金奶牛

  乐视生态内部的钱生钱金融模式,就是乐视生态的核心商业模式

  但也才让人恍然大悟整个资金链条,乃至乐视生存的基础,其实都在A股的股民身上。

  生态内钱生钱的金融模式,才是乐视生态的核心商业模式,这样形成的循环,直到它的每一个生态子业务都能实现正向的现金流循环,不再需要上市公司举债输血,各自独立盈利,那么乐视生态模式就做成了。

  所以,这就是一场生态子公司何时实现正向现金流各自盈利,与A股上市公司何时结束高增长、或A 股上市公司的核心业务何时出现现金流崩盘之间的赛跑。

  乐视如果真有国际化决心,复制乐视模式,首先应该从美国的国际版权开始买。因为至少在中国看到所有乐视模式成功的核心基础都在于内容。

  不得不说,乐视在中国唯有内容业务和相关的超级电视还是有实际产品的,如果说乐视生态系统,是在玩三个盖子十个坑的游戏的话,内容和超级电视,应该算得上这三个帽子。只是这个帽子最后的大小空间可能有限罢了,所以一定要继续给另外七个坑找帽子。

  直到看完贾跃亭的公开信和腾讯采访稿,我稍微有些解答疑惑,这是典型的国内资本外移的操作手法。

  在国内通过A股质押,通过借款,通过A股套现等等,贾跃亭在国内的资金,的确是完成了外移。

  上市公司问题已千疮百孔

  直接、间接募资额已接近千亿元级别,怎么能叫“融资”能力不强?

  首先,贾跃亭说乐视融资能力弱,而外界却始终认为乐视就是一个完全由融资驱动型的公司,到底谁的感知更准确。

  数据:

  1、乐视网二级市场直接融资纪录(含发行股份、增发和发行债券)

  2、贾跃亭个人股权质押纪录

  3、乐视生态子公司(大多至今还没有成熟产品)的一级市场融资纪录

  4、贾跃亭和上市公司担保明细纪录

  5、子公司股权被出质情况

  其次,如果所有的融资都还不算直接债务的话,我们再来看看乐视网的直接债务有多高。

  然而,潜藏的更大风险却鲜有提及。

  1、资产负债率过高。

  2、此外,是上市公司供应链上的巨大库存风险。

  3、以上还是有形资产,即硬件终端产品的存货暴增不下;无形资产的存货量也同样决定着乐视网的现金流。

  作为非地产等重资产类公司,乐视网的直接资产负债率65.72%已经罕见之高,再加上库存及无形资产减值可能带来的现金流恶化,和已进行的为直接融资的股权质押,担保到期等风险,贾跃亭最核心的现金奶牛业务(上市公司)资金链几乎已千疮百孔。

  德隆的结局

  德隆也有与乐视类似的“以毒攻毒”扩张计划

  2000年底中科创业崩盘,成为德隆资本游戏倒下的第一章多米诺骨牌。虽然之后仍有两年风光,但在越来越多供应链客户,包括银行的兑付危机中,火中取栗的一代枭雄唐万新最终成为历史。

  但愿,乐视不会成为历史,也许,还有机会。

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  腾讯科技独家专访贾跃亭:乐视要刹车检修,但战略绝不会改变(附2万字访谈实录全文)

  贾跃亭内部全员邮件《乐视的海水与火焰:是被巨浪吞没 还是把海洋煮沸?》

责任编辑:王闪
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