一、营收持平，每股收益上涨

　　迪士尼最新发布的2024财年Q2财报，其营收220.8亿美元，与市场预期的221.1亿美元基本持平，而去年同期为218.15亿美元。同时其每股收益为1.21美元，高于分析师的预期的1.10美元。

　　另外，与去年同期的每股摊薄收益0.69美元相比，本季度每股摊薄收益（Diluted EPS）亏损0.01美元。这是由于本季度商誉减值，摊薄后的每股收益下降至名义亏损。但排除某些项目，本季度摊薄后每股收益从去年同期的0.93美元增至1.21美元，增长了30%。由于第二季度的出色表现，迪士尼新的全年调整后每股收益增长目标是25%。不过，迪士尼的税前收益（Income before income taxes）从21.23亿美元降至0.66亿美元，减少69%。

　　表为：迪士尼总体运营表现

　　迪士尼公司首席执行官鲍勃·伊格尔说:“我们在Q2的强劲表现，表明我们正在实现战略优先目标（盈利）……我们的业绩在很大程度上是由我们的体验部门和流媒体业务推动的。重要的是，娱乐流媒体在本季度实现了盈利，我们仍有望在第四季度实现合并流媒体业务的盈利。”“从整体来看，我们去年启动的转型和增长计划显然继续取得积极成果……随着我们进一步将ESPN发展成为卓越的数字体育平台（preeminent digital sports platform），ESPN将继续打破收视率记录；我们正在通过一系列近期和长期战略投资推动体验业务的增长。”

　　总的来说，今年以来迪士尼的股价累计上涨了29%，优于同期道琼斯指数累计3.09%的上涨水平。

　　这是迪士尼第三个采用新财务报告结构的季度，该结构将公司分为三个部门——娱乐、体育和体验（experience）。娱乐业务包括迪士尼所有的流媒体和媒体业务，体育业务包括ESPN，体验业务包括迪士尼的主题公园、酒店、邮轮和周边产品（基本是线下业务）。体验业务也是第二季度的增长动力（与去年相比，收入增长了10%，利润增长了60个），预计全年体验业务的营业收入将强劲增长（但这不是本文关注点）。

二、娱乐收入小幅下降，但运营利润大涨

　　按部门划分，作为迪士尼最主要的收入来源，本季度迪士尼娱乐部门营收97.96亿美元，同比下降5%；其次是体验部门，营收83.93亿美元，同比增长10%（这部分业务不是本文关注重点）；体育部门营收43.12亿美元，与上年同期略增2%。从全年看，分部门收入增长趋势也是类似的。

　　表为：迪士尼分部门收益情况

　　从运营利润看，第二季度迪士尼分部门总体同比去年增长17%。其中，娱乐部门的运营利润为7.81亿美元，而一年前为4.55亿美元，大增72%；体验部门公布运营利润为22.86亿美元，增长12%；体育部门利润为7.78亿美元，略降2%。从全年情况看，娱乐部门则处于显著上升（大于100%）情况，体育部门则下跌了7%。所以，就第二季度而言，娱乐部门已经基本进入正轨，体育部门则尚需继续调整。后者或是伊戈尔强调将ESPN发展成“卓越的数字体育平台”的意义。

三、线性业务持续下降，但流媒体实现盈利

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